汽车销量-前三季上市车企超六成净利下滑 商用车企上演“反转戏码”-巨潮资讯网

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江姐托孤信曝光

「新能源公交補貼過渡期結束,預計Q4客車板塊營業利潤將承壓。」中銀國際證券分析師稱。對於第四季度的盈利預期,宇通客車內部人士稱尚不能給出答覆。不過,與乘用車企業一致的是,客車行業頭部企業的市佔率也不斷提升,行業同樣面臨洗牌。數據顯示,宇通客車2016年到2019年上半年的市佔率分別為 23.5%、24.0%、25.3%和26.1%,呈不斷攀升之勢。

與去年同期相比,今年乘用車和商用車的前三季度業績表現堪稱「大反轉」。去年同期,13家乘用車企尚且喜憂參半,而11家上市商用車企則幾乎集體沉淪。不過,今年面向第四季度,乘用車企整體顯現出回暖趨勢,而以新能源客車為主的上市商用車企,在第三季度曇花一現之後,第四季度的走勢受補貼退坡的影響難以預測。

這一影響清晰地反映在比亞迪和北汽藍谷(北汽新能源上市平台)這兩家企業的業績上。今年上半年,比亞迪和北汽藍谷凈利潤分別為14.5億元和0.95億元,同比增長203.61%和9.7%,表現相對出色。然而,在新能源汽車銷量持續下滑的第三季度,北汽藍谷和比亞迪對應板塊的銷量均出現下滑,受此影響,第三季度凈利潤皆出現斷崖式下跌,跌幅分別高達898.82%和88.58%。最終,比亞迪前三季度凈利潤增幅縮減至3.09%,而北汽藍谷則直接由盈利轉為虧損2.7億元,與去年同期上年同期盈利1.33億元相比,暴跌303.55%。

而在汽車價格戰加劇、新能源汽車補貼退坡以及車企應對新四化需要增大研發投入的情況下,也有車企出現增收不增利的窘境。例如在四家前三季營收同比增長的車企中,只有江淮和比亞迪凈利潤實現同步正增長,東風汽車、北汽藍谷的凈利潤也同比下滑。數據顯示,在13家上市乘用車企中,超過六成的企業銷售毛利率在近幾年明顯下滑,下滑幅度最高可達兩位數。

作為主營業務,汽車銷量的下滑是多家乘用車企業凈利下降的主要原因。在13家乘用車企中,今年前三季度營收實現增長的只有比亞迪、東風汽車、江淮汽車和北汽藍谷四家,而營收下滑的車企為9家,佔比高達七成。其中,同為主流乘用車企的廣汽集團、長安汽車1-9月累計銷量分別同比下滑3.21%、23.59%,營收分別同比下滑19.19%、9.5%,而前三季度凈利潤分別同比下滑35.75%、328.83%。

商用車企短暫回暖?相比乘用車企的整體低迷,商用車企在第三季度業績普遍回暖。今年前三季度,11家上市商用車企業中,有五家實現了業績凈利回暖。而在今年第三季度中,業績好轉更為明顯,一共有9家企業出現利潤回暖,包括*ST安凱、中通客車、宇通客車、福田汽車、亞星客車、曙光股份、金龍汽車和小康股份,只有中國重汽和金杯汽車第三季度凈利下滑。

值得注意的是,在車市持續下滑中,曾被稱作「強心劑」的新能源汽車也開始失效。受上半年國五切換國六政策以及新能源補貼退坡政策的影響,新能源汽車銷量從7月份開始持續下滑,這也直接導致以其為主營業務的企業出現盈利下滑。

顯而易見,凈利潤回暖的企業中,大部分是客車企業。受補貼退坡政策的影響,新能源客車銷量在7月份迎來暴增。與新能源乘用車在今年6月25日開始實施2019年補貼標準不同,5月8日,相關部門發佈《關於支持新能源公交車推廣應用的通知》(以下簡稱《通知》),規定新能源公交車過渡期延期至今年8月7日,過渡期內補貼標準按照2018年標準的0.6倍執行。

11家商用車企中,凈利增長的一共有五家,接近一半,表現明顯優於乘用車企業。五家分別為中國重汽、中通客車、宇通客車,以及實現扭虧為盈的*ST安凱以及福田汽車。凈利下滑的四家企業為亞星客車、曙光股份、金杯汽車、金龍汽車、小康股份等。

乘聯會數據顯示,7月份新能源客車銷量同比增長464%,不過隨着補貼新政實施,其銷量迅速出現回落。數據顯示,8月份,新能源客車銷量同比增長74.5%,9月新能源客車同比下滑63.04%。補貼退坡前夜的帶動效應也直觀反映到車企的業績上,市場份額佔比近三成的宇通客車,今年第三季度營收為83.6億元,同比增長13.59%;凈利為6.42億元,同比增長10.44%。「主要是銷量上漲帶來的。」對於第三季度業績的增長,宇通客車內部人士向經濟觀察報記者表示。 「從細分板塊業績表現來看,依次為商用車優於零部件,零部件優於乘用車,商用車中客車板塊前三季度的營收和凈利潤同比分別增長 6.2%和45.0%,主要得益於新能源客車的高增長及車企降本減弱補貼退坡的影響,」萬聯證券分析師稱。不過,這種增長能維持多久很難說。

目前,多家上市商用車企業給出了10月銷量數據,中通客車同比下滑28.24%、宇通客車同比下滑37.91%,而福田汽車和亞星客車分別實現了13.44%和8%的同比增長。不過福田汽車的銷量增長主要是貨車業務板塊拉動的,而不是客車,亞星客車10月銷量僅有303輛,體量過小,參考價值不高。

在13家上市整車企中,有四家已經公布了10月份的產銷數據,除了長安汽車當月銷量同比增長0.94%之外,*ST海馬、比亞迪和東風汽車分別同比下滑65.88%、15.19%和4.84%。而多家已經公布10月銷量的非上市乘用車企銷量顯現回暖,如奇瑞集團、上汽大通、沃爾沃等。

「乘用車市場有望逐漸迎來回暖,預計Q4乘用車、零部件與銷售及服務板塊收入同比都將有所改善,全年小幅下滑。」中銀國際證券分析師稱。

但10月份車市有些許回暖跡象。乘聯會數據顯示,10月份零售初步數據仍同比下滑3%,但相比9月份的增速實現了提升。「汽車行業業績低點已過,一方面國六切換導致的消費透支因素基本消退,經銷商加大促銷及補庫存備貨四季度旺季的動力較強,預計四季度將持續回暖。」萬聯證券分析師表示。乘聯會秘書長崔東樹向經濟觀察報記者分析稱,接下來兩個月乘用車銷量有可能回歸正增長。

但仍有8家乘用車企在第三季度單季凈利出現了下滑,包括一汽轎車、眾泰汽車、比亞迪、東風汽車、上汽集團、北汽藍谷、廣汽集團、力帆股份。事實上,在13家上市整車企業中,只有5家第三季度凈利為正,多達8家都是虧損狀態。

力帆股份也表示將加快閑置資產處置力度等方式維持現金流、努力降低財務成本,並稱首要聚焦摩托車業務和共享出行平台業務。不過,從其第三季度業績來看,這一系列改革舉措並未奏效。其前三季度凈利大幅下跌2064.56%,第三季度凈利暴跌17962.1%,處境危險到重慶市政府召集銀行成立債委會出手相救。

在乘用車企業第三季度財報中,除了虧損收窄的幾家企業之外,真正實現凈利增長的只有長城汽車。今年上半年,長城汽車凈利同比下滑58.95%,而第三季度其凈利潤同比大幅增長506.82%,相比第二季度環比增長88.24%。「主要是由於公司銷量增長及成本控制能力進一步加強等因素所致。」長城汽車在財報中指出。憑藉新車型的拉動,長城汽車1-9月份累計銷量同比增長7.01%,第三季度營收同比增長18.01%。

車企紛紛啟動自救措施。事實上,單看第三季度財報,*ST海馬、長安汽車、一汽夏利、江淮汽車、長城汽車等車企的凈利潤均實現了回暖。其中,已經面臨退市危機的*ST海馬,前三季度銷量仍然下滑60.78%,但其半年凈利潤和第三季度凈利潤顯示,虧損均已收窄。*ST海馬在半年度財報中指出,除了全新產品和營銷策略之外,還將盤活存量資產,處置閑置資產增加現金流,以應對財務風險。今年以來,海馬多次出售房產,並轉讓旗下物業公司股權轉投新能源汽車這一核心業務。

不過,以新能源汽車為主營業務的車企仍難樂觀,比亞迪10月份新能源汽車銷量仍下滑超五成。「主要是B端透支的需求需要慢慢恢復,C端市場影響不大。」比亞迪汽車銷售有限公司總經理趙長江向經濟觀察報記者表示,明年新能源車將逐步回暖。

已經出爐的24家A股上市整車企業的三季度財報顯示,前三季度歸屬上市公司股東凈利潤(以下均用「凈利潤」代稱)下滑的車企有15家,佔比超過六成,與去年同期17家下滑、佔比七成相比,略有起色。

2019年前三季度上市车企财报

與之對應的是,今年前三季度凈利潤同比提高的企業共有9家,包括比亞迪、江淮汽車、*ST安凱、中國重汽、中通客車、宇通客車、福田汽車等七家凈利增長的企業,以及*ST海馬和一汽夏利這兩家虧損收窄的企業。

可以看出,商用車企有宇通客車、中通客車等行業巨頭穩住大局,相比之下,13家乘用車上市車企整體局面仍不樂觀,只有四家利潤處於上升狀態。這其中,除了比亞迪之外,其他三家——江淮汽車、*ST海馬和一汽夏利都處於邊緣地帶,甚至已經在虧損困境中掙扎。而比亞迪雖然前三季度凈利實現了增長,但其第三季度凈利下跌88%,現狀並不太樂觀。集團層面,上汽集團、長城汽車、廣汽集團等主流上市乘用車集團,都沒能延續去年前三季度凈利增長的局面,紛紛下滑失速。

增收不增利的尷尬作為A股市場規模最大的整車企業,上汽集團的盈利情況被看成行業的風向標。今年前三季度,上汽集團營收為5853.45億元,同比下滑13.25%;凈利潤為 207.93億元,同比下滑24.86%。這一巨頭業績的下滑,主要源於銷量的失速。今年1-9月,上汽集團累計銷量同比下滑14.23%,旗下九大車企中,上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱三大銷量主力紛紛下滑。

邊緣車企寒冬艱難求生當頭部企業也開始下跌,新一輪的價格戰和營銷下沉加速啟動,而這則加劇了車市的洗牌效應。上汽集團、長城汽車、比亞迪等頭部企業尚有資本運作實力,加大產品更新迭代和營銷讓利的力度,瘋狂搶佔市場份額安全過冬。而邊緣車企的銷量不濟,融資能力也十分有限。不久前,獵豹、眾泰、華泰、力帆等邊緣車企陷入「被破產」風波,雖然各家已對此闢謠,但資金鏈的緊張卻有目共睹,諸如力帆、海馬等企業流動比率已經低近0.5,薄弱的短期償還債能力背後,則是正在逼近的退市危機。

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