盈利周期-2020年将迎来戴维斯双击牛-健康新闻网

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湖人不敌猛龙

行業配置:價值風格擴散,科技錦上添花。2019年年底到2020年上半年,可能會出現的核心變化是價值風格的擴散,可選消費、金融和周期將會出現更多機會。科技股是自下而上的錦上添花的亮點,其機會可能會集中在2020年下半年。

資金層面,我們認為2020年增量資金大概率會出現。基於對三個因素的判斷(貨幣政策不會太緊、股市政策非常友好、賺錢效應改善的時間已經接近1年),我們認為一旦出現股票基金整體業績創2017年以來新高,將會出現個人投資者集中入場。

盈利層面,上市公司盈利可能會觸底並出現反彈。雖然長期經濟還有下行的壓力,但2020年短中期經濟大概率是有可能先企穩一段時間的。歷史告訴我們,經濟周期的有效性遠比邏輯的有效性更強。按照經濟周期的規律,一輪經濟短周期下行,很少超過2年,2020年經濟會比較穩定,上市公司盈利可能會反彈。

由於盈利和估值沒有很好地配合,導致2010年至今,A股一直沒有出現整體的戴維斯雙擊,指數的中樞沒有系統性的抬升。我們認為,2020年經濟可能會小幅企穩,帶來盈利的反彈。同時,A股大概率會出現增量資金,而且不只是海外、保險等機構的資金,還有可能會有個人投資者的入場。

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